天國近了, 你們要悔改!!!

看完約書亞記, 計劃看馬太福音.
再第三章, 看到這句話"天國近了, 你們要悔改!", 有D後悔看到這篇, 不太想看下去.
我不太喜歡看一些類似審判, 悔改, 罪人的經文!!!!
我想轉看詩篇, 詩篇D文字優美D!!!!!
還有腓立比書也不錯!!!!!
selective地看經文, 選自己中意的經文.

香港的通脹與樓市---陶冬財經天下 2008 06 26

通脹上升，出現負利率，利好樓市。這是香港人的傳統智慧，也是房地產中介勸誘人們入市買樓的重要依據。

　　然而今天香港的形勢是，不僅通脹上升，而且增長放緩。這種情況目前在全世界幾乎是共通的，即所謂滯脹。上一次出現滯脹，是上世紀八十年代初的事情，相信目前在一線上活躍的中介們，當時多數連小學都未畢業。

　　此輪通脹的一個重要特點，是全球性、互動性。負責治理通脹的各國央行的權限、職責，卻是以國家為單位的。全球性的通脹和以國家為主體的治理，出現著嚴重的錯位。同時，此輪通脹基本上屬成本拉動型，是由能源價格、糧食價格飆升引起的。央行傳統的貨幣緊縮政策工具（如利率、信貸收縮），對抑制成本性價格上漲未必有效，至少是事倍功半的。這兩個原因使筆者相信，此輪通脹可能不會輕易大幅回落，央行在反通脹上，政策風險頗大。

　　在「滯」與「脹」的比例上，各國所面臨的問題各不相同。美國已處於衰退的邊緣，房地產調整愈演愈烈，就業市場勢必進一步惡化。同時，美國的工資在下調而非上調之中。因此美國最大風險是增長，「滯」大過「脹」。香港則恰恰相反。本港內需強勁，勞工市場活躍，增長無疑受外國因素影響，但是「滯」的風險似乎有限。

　　香港面臨的挑戰，更多是「脹」的問題。食品通脹居高不下，甚至仍在加速。租金近來出現暴漲，勢必成為下一階段最大的ＣＰＩ上漲動力。今年工資增幅介乎５－７％，為十年來最高，而此並不計入打工仔跳槽一般獲得的２０－３０％加薪。內需因素在沉寂十年之後，重新成為香港通貨膨脹的主力。筆者認為，即使計入免差餉，港府對ＣＰＩ３﹒４％的預測是絕對的低估。

　　＊港府對ＣＰＩ預測絕對低估＊

　　貨幣因素是通脹的第二大源頭。人民幣不斷升值，美元╱港幣不斷貶值，對凡事靠入口的香港構成沉重的入口通脹壓力。香港的聯繫匯率，因美元的急貶和通脹的上升而受到質疑。但是以目前的政治環境，加上北京╱港府的心態，筆者相信港幣與美元脫鉤在近期內並無可能。港幣的基礎面因素，不是以匯率形式而是以物價形式體現出來。香港的通貨膨脹應該持續相當的時間。全球的利率環境正在發生改變。隨著通脹的重臨和加息預期的加強，債券市場短期利率上揚，ＬＩＢＯＲ也上揚。筆者認為，除非通脹大幅惡化，聯儲短期未必加息，不過將因次貸危機而下調的息口收回一部分，應該只是時間的問題。估計明年年底前，美國聯儲利率會上升５０－１００基點。

　　香港的銀行並沒有大量購入美國次貸金融產品，因此受次貸危機的衝擊較小，賬面比較健 康。但是隨著ＬＩＢＯＲ的回升，ＨＩＢＯＲ也出現反彈，資金成本增高。按揭利率上升，勢在必行。按揭市場競爭程度，將決定究竟是最優惠利率（ｐｒｉｍｅ　ｒａｔｅ）上升，還是銀行優惠（ｄｉｓｃｏｕｎｔ　ｒａｔｅ）減少，不過可能兩者都需要調整。明年年底前，筆者看優惠利率上升５０－７５基點，銀行優惠幅度再減少５０基點，實際按揭利率增加一厘以上。

　　近幾年樓價的激升，使得可承受能力（ａｆｆｏｒｄａｂｉｌｉｔｙ）下降。但是租金與月度供樓金額相比，天秤在移向買樓。筆者認為香港樓市的購買力，以用家為主，中小單位價格變化可能十年來首次跑贏豪宅。全年樓價升幅，介乎０－５％之間。

警惕中報變臉 不要被市盈率忽悠

2008-06-28 11:33:08
　　市盈率是什麼？如果這個問題都沒有搞清楚就進入股市，那虧錢一點也不冤枉。市盈率＝普通股每股市場價格/普通股每年每股盈利。市場通常利用該比例值估量某股票股價是否合理，投資價值是否存在。一般來說，市盈率水平為0-13：即價值被低估；14-20 之間：即正常水平；21-28之間：價值被高估；28以上：反映股市出現投機性泡沫。

　　然而，通過市盈率這個指標來衡量一只股票現在的價格是否合理，卻並不准確。由于市盈率考察期中的每股收益滯後于股價，如果該公司考察期後的每股收益上漲或下跌，這個指標就不能夠反映其真實的股價水平。

　　比如，中國人壽目前的價格為24.64 元，如果按07 年業績計算（每股收益0.99 元），其目前的市盈率為近25 倍；而如果以08 年一季度0.12 元（約為0.48 元/年）的業績計算，其目前市盈率為51 倍。而如果08 年後三個季度業績下降，目前的51 倍市盈率明顯過低。

　　近日，市場上關于A股市盈率已經達到合理水平的消息鋪天蓋地。數據顯示，目前滬深A股市盈率為23.51 倍，上証50 成分股市盈率為20.97 倍，滬深300 成分股市盈率為21.57倍，已經接近2005年大盤千點時的水平，甚至低于美國市場。市場主流思想認為，如此低的市盈率或已表明市場見底，反彈一觸即發。

　　然而，市場忽略的是，這個市盈率是按照什麼數據計算的。如果08 年上市公司仍可以保持像07年那樣的較高盈利增長，目前的市盈率當然比較准確，甚至還過低；而一旦上市公司的業績出現下滑，08 年每股收益的下降，將抬高市盈率。這種情況從已公布的中報預告看，不是沒有可能。

　　據天相投顧統計，目前公布中報業績預告的公司，超過三成的公司業績同比下滑。其中公路、酒店旅游和電力三個行業發布預告公司中有接近或超過八成為預降或預虧，而紡織服裝、建材、化纖等行業業績分化嚴重，而煉油企業業績下降也不是什麼秘密，而這些企業中包括不少權重股。僅以兩市第一大權重股中國石油為例，目前中國石油的市盈率約為26倍（按08年一季度每股收益0.14 元折算為0.56 元/年計算），如果中國石油後期煉油業務繼續虧損使公司業績繼續下降，目前15元的股價相比就過高。

　　近日，投資銀行法巴對香港市場的十家中資股發布盈利預警，其中中石化、中國人壽，以及發電企業華能國際、大唐發電、華電國際赫然在列。中報過後，市盈率將重新計算，這也將關乎市場對目前估值的看法。

　　本報記者 趙笛 實習生 卜開玉

出左last sem 的result

每次出result都係緊張刺激的時刻!!!!!
今次上網check 成績的感覺良好, 不用再經歷網絡塞車的煎熬.
好快就login 看到成績.

成績都算中規中矩, 卑一位miss 差了一刀, 有D 滴汗!!!
不過, 過到關我已經好開心!!!!!
反正last sem 吾係太重要!!!!!
Keep 到就OK 拉!!!

人生滋味

不要因為害怕被別人誤會而等待理解.
現代生活各自獨立, 萬象共存.
東家的柳樹矮一點, 不必向路人解釋本來有長高的可能.
西佳的魁樹高一點, 也不必像人家說明自己並沒有獨佔風水的企圖.

摘自<余秋雨人生哲言>

索羅斯新書警語 「金融泡沫正破滅」

由 編譯朱小明/綜合報導 (聯合新聞網-財經) 於 2008/06/23 - 14:23 發表

投資大亨索羅斯最近出版的新書「經濟市場的全新模式」（The New Paradigm for Financial Markets）登上全美暢銷書排行榜前十名。他在書中警告，過去25年來金融市場形成的「超級泡沫」正在破滅。

索羅斯近年把旗下避險基金管理工作下放，專心慈善事業，去年8月間次級房貸危機浮現，他再度投入市場。但這次，他的重點不在尋找下一個數十億美元的交易，而是保住他的基金。

他的投資計畫是，短期投資美國和歐洲股票、美國十年期政府公債、美元，長期則看好中國、印度、波斯灣國家的股票和非美元貨幣。但市場的動盪連索羅斯這樣的老手也傷腦筋，他的新書也記錄了他在今年初到3月間本書出版時的交易日誌。到新書截稿時他的交易日誌處在虧損狀態，他表示，這樣的結果可能更符合他寫書的目的。這是索羅斯繼1987年「金融煉金術」、1998年「全球資本主義的危機」之後，第三度預言金融市場會有大問題。

索羅斯最近接受「華爾街日報」專訪談到，他認為目前經濟衰退是自1930年代「經濟大蕭條」以來最嚴重的。他說，雖然全球經濟不至於陷入當年「經濟大蕭條」的景象，但經濟衰退期可能拖得很長，類似日本的十年經濟成長停滯。他認為，現在應該重新實施經濟大蕭條後的管制，金融管制近數十年來逐漸鬆弛，而金融槓桿、融資等都應受到管理。他警告，如果美國任由有問題的市場自由運作，終將喪失世界影響力。

投資致富的索羅斯在訪問談到，全球經濟不景氣，他也會感到恐慌；之所以能夠挺過難關，是因為能發現自己的錯誤。他說：「我常常因為所犯的錯誤而背痛，這時必須決定是戰還是逃，一旦決定，背就不痛了。」他認為，金融管理單位也應該從他們所犯的錯誤中學到經驗。

第二次亞洲金融危機？狼又來了嗎？

由 中新網 於 2008/06/19 - 22:55 發表

中新網6月19日電】菲律賓《商報》發表時事述評文章指出，亞洲國家經過十年前金融危機的教訓，十年來的經營與發展，經濟基本面比穩較健。越南金融市場的動盪，觸發大規模的金融危機可能性不大。然而，糧食和石油危機，西方國家金融問題，美國經濟疲軟，美元貶值及降息，使國際熱錢四竄等國內外因素的困擾，亞洲國家正面對著嚴峻的挑戰與考驗。

文章摘錄如下：

一九九七年，亞洲金融危機，十一年後，許多國家再現通貨膨脹，貨幣貶值，資金外流，股市下跌等值得警惕的現象。越南成為重災區，經濟指標迅速惡化，通脹和匯率情勢嚴峻，股市累計下跌六成。市場開始擔心是否會發生骨牌反應，使亞洲面對第二次金融危機？狼又來了嗎？

越南五月份通脹率高達百分二十五以上，股市跌幅為全球之最，胡志明市房值已跌近半，越南盾前四個月貶值百分之四，市場預測，未來一個月可能貶百分七點六，市面出現兌人民幣及美元的熱潮，市民搶購商品，商業銀行等金融機構的危機可能接踵而來。

與此同時，亞洲不少國家貨幣開始貶值，通脹更是亞洲國家最大的頭痛。

泰國今年前五個月通脹率百分五點八，央行預期全年平均通脹率會達百分之十，這意味著今後七個月平均通脹率將達百分之十五左右。

印尼今年通脹率預測為百分之十一點七，是去年平均變百分之六點六的將近一倍。印度截至五月底，通脹率達百分之八點七五，為七年來最高，利率從百分之七點七五升至八。馬來西亞為應對通脹壓力，緊縮政府開支，削減總理及閣員薪水百分之十，調整一些大型發展項目，減少部份項目撥款。

菲律賓中央銀行預測，六月份通脹率繼前月百分之九點六，將續升至百分之十五十一。百分之十是一個很重要的界限，越過這界限，那就很難控制了。新加坡發展銀行預測，菲幣年內可能貶值到四十七披索兌一美元，使燃料及其它貨品價格持續上揚。披索年初匯率百分之四十點四，目前貶至四十四點四五。

前預算部長陸諾警告說，高通脹率加上高失業率將引來一個「完全的經濟風暴」。政治風險顧問羅伯道也說，如果通脹壓力持續到明年，將使價格進一步上升，或能引發經濟衰退和失業，有可能爆發騷動。四月份失業率已達百分之八。

去年五月，國際貨幣基金會已現出警告，過量的外資流入會促成資本價格泡沫化，一旦流入資金撤退，將會導致經濟大幅度下滑。

目前美聯儲已拒絕再降利息，接下來可能進入美元加息升值，向新興國家上萬億熱錢招手。一九九七年國際大鱷索羅斯聯合其他國際基金，對泰國金融市場發動進攻，大肆拋售泰銖，使銖下跌兩成；並先後對菲披索，馬來西亞令吉和印尼盾等發起衝擊，最後包括新加坡元及東南亞貨幣紛紛失守、然而對香港連續十幾個月的興波作浪，卻因香港在中央政府的支持下，動用千億美元的外匯入市干預，進行反擊，使金融大鱷鎩羽而歸。

中國人民幣堅持不貶值，並採取一系列措施制止危機的蔓延，為亞洲經濟復興作出貢獻。中國政府對經濟過熱及通脹都保持高度警惕，並採取各種調控措施，目前通脹處於可控制範圍，中國外貿保持順差，經濟結構，巨集規控調力量較強，人民幣穩定。如果亞洲發生金融危機，中國仍然將成為「中流砥柱」。

越南的情況與十年前的泰國有不少相似之處，但目前越南的財政及國際收支尚未到暴發危機的地步。政府已開始「救火」，進一步緊縮貨幣，把利率上調至百分十四，冷卻過熱的經濟，控制外匯，外匯市場只能買進，不得賣給私人，必需上交政府等措施。越南通脹年內可能控制在百分二十至二十二。

亞洲國家經過十年前金融危機的教訓，十年來的經營與發展，經濟基本面比穩較健。越南金融市場的動盪，觸發大規模的金融危機可能性不大。然而，糧食和石油危機，西方國家金融問題，美國經濟疲軟，美元貶值及降息，使國際熱錢四竄等國內外因素的困擾，亞洲國家正面對著嚴峻的挑戰與考驗。